El reciente repunte del oro, que ya supera los US$ 5,000 por onza, y el renovado impulso de la plata, no obedecen tanto a una euforia especulativa o coyuntural (Groenlandia, Rusia/Ucrania o Venezuela), sino a una combinación consistente de factores macroeconómicos y financieros. En primer lugar, la expectativa de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal (la FED) y otros bancos centrales ha reducido el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, favoreciendo la demanda de metales preciosos (un viejo y seguro refugio). A ello se suma una inflación subyacente aún resistente en economías desarrolladas, que refuerza su rol como cobertura de valor.
En segundo término, la demanda institucional ha sido determinante. Bancos centrales, especialmente de economías emergentes, continúan diversificando reservas, incrementando compras netas de oro como mecanismo de reducción de riesgo geopolítico y cambiario. Este flujo estructural explica la solidez del precio incluso en escenarios de menor volatilidad financiera.
En el caso de la plata, el impulso es doble, además de su función monetaria y de refugio, crece la demanda industrial vinculada a la transición energética, la electrificación y los semiconductores. La oferta, en cambio, permanece relativamente rígida, con limitaciones en nuevos proyectos y mayores costos operativos.
Por lo demás, el alza de los metales ha tenido un efecto amplificado en los mercados bursátiles, particularmente en plazas como la BVL, donde las acciones mineras reaccionan con mayor elasticidad que el propio metal. El movimiento, más que coyuntural, refleja una revalorización estructural del riesgo, del dinero y de los activos reales.
Dos conclusiones:
1️⃣ En metales preciosos no hay gurús ni pitonisos. Apenas en noviembre estaba en Ginebra con unos banqueros cuyos estudios predecían que el oro se mantendría en 2026 por debajo de los US$4.000 la onza. El mercado los corrigió a las pocas semanas.
2️⃣ Algo está claro, quien tenga activos en oro y plata, aún no es tiempo de vender, pero ¿sigue siendo un buen momento para comprar?
